Luego de que el Indec difundiera la inflación del 2018, que reflejó el mayor aumento de precios desde 1991 al haber alcanzado el 47,6%, en el Gobierno ven con optimismo cierta desaceleración que se percibe desde la recta final del año pasado, luego de los aumentos de precios de septiembre que llegaron a superar los seis puntos en comparación con los aumentos de diciembre que el organismo oficial midió en 2,6%. Según estiman los optimistas, esta leve pendiente a la baja se mantendrá en los precios del corriente año.

No obstante, muchas consultoras privadas no comparten el optimismo que desde la Rosada tienen en la desaceleración de la inflación, ni en el desempeño económico en términos generales. Como mencionamos en la entrega anterior, elRelevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central prevé aumentos de 28,6% en el acumulado anual de este año.

En coincidencia con estos relevamientos, una investigación de FocusEconomicsreunió las aproximaciones de las principales consultoras nacionales e internacionales para estipular la inflación de la economía argentina en el 2019, llegando a la conclusión de que sería del 29%, de acuerdo al promedio de los casos contemplados. Es decir, por arriba de la meta inflacionaria de 23% que propuso el Ministerio de Economía que lidera Nicolás Dujovne.

Se espera un enero con 2,5% de aumentos

Respecto al primer mes del año, C&T Asesores Económicos advierte 2,5% de aumentos en el índice de precios al consumidor. En el mismo sentido apuntan los relevamientos de las consultoras Eco Go y Elypsis, quienes señalan que lainflación en enero también será de dos puntos y medio. Mientras que en el REM (realizado en diciembre pasado) 49 consultoras proyectaron ante el Banco Central aumentos de 2,6% durante enero. Asimismo, la consultora LCG midió, sólo en la primera semana del corriente año, una inflación de 1,2%.

Con estos pronósticos, el optimismo del Gobierno en la desaceleración de los precios pareciera no tener sustento estadístico. Respecto a la cotización del dólar tampoco parece haber consenso entre el Gobierno y los anhelos del mercado medidos por las consultoras.

El Presupuesto 2019 prevé un dólar a $40, mientras que diferentes consultoras vaticinan que estará por arriba de la proyección oficial. El último informe mensual Latin Focus Consensus Forecast, dado a conocer este mes, estima que la divisa norteamericana llegará a valer $48,03.

Los pronósticos de Latin Focus Consensus Forecast se basan en informes mensuales que contienen proyecciones macroeconómicas de casi 200 fuentes diferentes. Según explican en el sitio web de la consultora, “encuestamos a los departamentos de investigación de los bancos de inversión, instituciones financieras y organizaciones de investigación para obtener su visión del futuro”.

En efecto, la “sólida reputación” de sus publicaciones la transforman en una fuente recurrida por industriales, “las principales instituciones financieras del mundo”, diferentes multinacionales y diversas agencias gubernamentales. Esta consultora advierte que la economía se contraerá casi un punto porcentual, mientras que el Gobierno señala en el Presupuesto una recesión de 0,5%.

Foto: La economía se contraerá casi un punto porcentual, mientras que el Gobierno señala en el Presupuesto una recesión de 0,5%.

“Alta inflación y más recesión”

Pablo Challú, economista y presidente del Consejo de Empresarios Nacionales, sostuvo en un diario de la Capital Federal que la economía seguirá atravesada por alta inflación y “más recesión”. Al tiempo que sostiene que la estrategia del Central de secar la plaza de pesos y de elevar la tasa de interés amenaza el futuro de no pocas empresas.

El elevado costo financiero obliga a las empresas a tomar una determinación, que puede ser absorber los costos, que puede derivar en una “pérdida total de su patrimonio” o trasladar los costos a los precios, lo cual repercutiría negativamente en la demanda afectando a la sustentabilidad de las unidades productoras de bienes y servicios.

El economista advierte sobre los riesgos de la política que desarrolla el Central con las Leliq. Puesto que “El cada vez mayor apalancamiento de los depósitos a plazo fijo con estos instrumentos podría determinar que cualquier disminución en su stock termine acarreando serios problemas de liquidez en el sistema bancario”, señala Pablo Challú.

Quien también indica que la tasa de interés que marca el BCRA a través de las Leliq no responde a las expectativas de inflación que sostiene el Gobierno. Puesto que las mismas rondan el 57% nominal anual y deberían estar en torno a los treinta puntos de acuerdo a la expectativa inflacionaria dada a conocer.

Para Pablo Challú, "la economía seguirá atravesada por alta inflación y más recesión”.

Más presión impositiva

En realidad, en este esquema económico, las tasas están determinadas por la necesidad que tiene el Central de mantener elevado el stock de Leliq y otros instrumentos financieros, puesto que de reducirse, en un contexto signado por la economía paralizada desde la oferta, con la capacidad instalada a la baja y la reinversión estancada, la monetización de estos instrumentos llevaría a una hiperinflación.

Asimismo, los condicionamientos impuestos por el FMI de déficit fiscal primario cero obligan al Gobierno a aumentar la presión impositiva, debido a que la recaudación cae producto de la recesión de la economía. Del mismo modo, los aumentos de los servicios anunciados, no solo encarecen el costo de vida de la población, sino que ponen a los empresarios en la disyuntiva de absorber costos corriendo el alto riesgo de descapitalizarse o trasladarlo a precios, corriendo el alto riesgo de quedarse sin demanda.